Konsensschätzungen sind für den Markt eine unentbehrliche Orientierungshilfe. Sie reflektieren die durchschnittlichen Erwartungen der Analysten bezüglich der Gewinnentwicklung eines Unternehmens und fassen damit die Betrachtungen der Experten zusammen und machen diese für alle transparent.
AWP erstellt jedes Jahr rund 400 Ausblicke, deren Kernstück die AWP-Konsensberechnungen sind. Veröffentlicht werden sie jeweils im Vorfeld der Bilanzzahlen eines Unternehmens, also auch vor der Bekanntgabe von Quartals- oder Halbjahreszahlen.
Bedeutung für die Marktteilnehmer erhalten die Ausblicke vor allem durch die grosse Kursrelevanz der Konsensschätzungen. Denn verfehlt ein Unternehmen mit seinem publizierten Zahlenset die Markterwartungen, taucht der Börsenkurs. Umgekehrt gilt: Werden die Erwartungen übertroffen, dürfen sich die Investoren meist über Kursgewinne freuen.
Dieses zu beobachtende Marktverhalten ist auch theoretisch untermauert. Gemäss der Theorie der effizienten Märkte preist der Markt alle öffentlich zugänglichen Informationen zu einem Unternehmen im Aktienkurs ein. Somit reflektieren die Börsenkurse immer die aktuellen Markterwartungen. Deshalb reagieren die Aktien mit Auf- oder Abschlägen, wenn die veröffentlichten Unternehmensergebnisse von den Erwartungen abweichen.
Vor diesem Hintergrund erstaunt es nicht, dass die von AWP publizierten Konsensberechnungen höchste Anforderungen an Sorgfalt und Qualität erfüllen müssen. Die AWP-Redaktion legt deshalb grossen Wert darauf, jeden Konsens so breit wie möglich abzustützen; das heisst, möglichst alle Analystenschätzungen zum Titel sollen Eingang in den Konsens finden.
Wichtig ist jedoch nicht nur die Vollständigkeit, sondern auch die Datenqualität. Deshalb berücksichtigt AWP nur aktuelle Schätzungen aus erster Hand. Entscheidend ist zudem, dass die Vergleichbarkeit der einzelnen Schätzungen gegeben ist. Dies ist nicht immer einfach, da viele Analysten mit adjustierten Zahlen arbeiten, was den Vergleich oft schwierig und Abklärungen nötig macht.
Doch der Aufwand lohnt sich. Der AWP-Konsens hat sich in der Finanzgemeinde als verlässliches Arbeitsinstrument etabliert und gilt inzwischen als wichtige Referenzgrösse. Geschätzt wird insbesondere, dass AWP nicht nur Konsensberechnungen für Bluechips erstellt, sondern für sämtliche kotierten Unternehmen, die von Analysten abgedeckt werden. Mit dem AWP-Konsens liefert AWP den Investment Professionals ein weiteres unverzichtbares Werkzeug für den erfolgreichen Börsenalltag.
Patrick Friedli, CIIA
Stv. Leiter Finanzanalyse
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